甘肅隴神戎發(fā)藥業(yè)股份有限公司（隴神戎發(fā)，300534）發(fā)布的2022年三季度報告顯示，2022年前三季度營業(yè)收入2.23億元，比上年同期增長34.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為545萬元，比上年同期增長166.56%。

 

　　

　　圖1：2016-2022年隴神戎發(fā)核心經(jīng)營數(shù)據(jù)

 

　　一、元胡止痛滴丸是核心產(chǎn)品

 

　　隴神戎發(fā)主要業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療產(chǎn)品、保健衛(wèi)生產(chǎn)品的研究開發(fā)；中成藥、保健食品、原藥的生產(chǎn)和銷售，擁有元胡止痛滴丸、酸棗仁油滴丸、鞣酸小檗堿膜、七味溫陽膠囊等獨家品種（含獨家劑型）。其中，元胡止痛滴丸（全國醫(yī)保甲類、全國基藥品種）為公司主打產(chǎn)品，主要用于行經(jīng)腹痛、胃痛、脅痛、頭痛等，主要在醫(yī)院終端銷售。

 

　　據(jù)公司2022年半年報數(shù)據(jù)，元胡止痛滴丸因獨家劑型和獨特療效，在元胡止痛系列產(chǎn)品占有較高份額，目前占公司營業(yè)收入的70%。

 

　　本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺從元胡止痛滴丸涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。

 

　　二、元胡止痛滴丸核心成分

 

　　

　　表1：元胡止痛滴丸核心原料

 

　　元胡止痛滴丸具有理氣，活血，止痛。用于行經(jīng)腹痛，胃痛，脅痛，頭痛。

 

　　三、元胡止痛滴丸核心原料漲跌情況

 

　　

　　表2：元胡止痛滴丸原料漲跌表（單位：元/千克）

 

　　元胡止痛滴丸原料在2022年1月-2023年1月期間，上漲品種2個，占比100%。

 

　　四、元胡止痛滴丸原料評析

 

　　延胡索，行情太高，經(jīng)營商家謹(jǐn)慎，商家按需求計劃采購。由于市場貨源供應(yīng)有限，市場價格繼續(xù)保持堅挺運(yùn)行，現(xiàn)一般貨價格在130-135元（千克價，下同），過檢貨要價140-145元。目前離2023年產(chǎn)新尚遠(yuǎn)，商家看好后市。

 

　　白芷，市場前期有藥廠采購，貨源走動順暢，庫存得到有效消化?，F(xiàn)階段由于產(chǎn)區(qū)來貨成本上漲，市場價格相比前期也有明顯上揚(yáng)，現(xiàn)安徽統(tǒng)貨價格在21-23元，統(tǒng)片價格在27-30元。

 

　　五、延胡索高位行情，風(fēng)險增大

 

　　

　　圖2：2016-2022年延胡索市場價格走勢（單位：元/千克）

 

　　從歷史行情波動看，2014-2022年，延胡索行情經(jīng)歷了兩個階段：

 

　　第一階段（2014-2019年）：高價刺激下，延胡索產(chǎn)區(qū)開始外延，其行情不斷下滑并沖擊生產(chǎn)成本，價格從2014年的78元回落至2019年的35元，跌幅55.13%。

 

　　第一階段歷時6年，雖然價格持續(xù)震蕩，但延胡索生長周期短，一旦遇到高價行情，生產(chǎn)便會快速恢復(fù)，這在很大程度上制約了其行情持續(xù)高漲。

 

　　第二階段（2019-2022年）：價格持續(xù)低迷，延胡索各產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)調(diào)減，再加之氣候異常，供求矛盾發(fā)生變化，延胡索價格從2019年的35元上漲至2022年的140元，漲幅超過3倍。

 

　　第二階段歷時4年，其中2020年因疫情影響，生產(chǎn)明顯推遲；2021年因持續(xù)性降雨，減產(chǎn)減收；2022年因高溫干旱，再次減產(chǎn)減收，從而一步步助推延胡索行情上行至近10年的新高峰。

 

　　延胡索主要分布在陜西地區(qū)和浙江地區(qū)，占全國產(chǎn)能的80%以上，因其產(chǎn)區(qū)分布相對集中，易被資本掌控，導(dǎo)致金融屬性很強(qiáng)，易受誤導(dǎo)出現(xiàn)盲目生產(chǎn)情況。

 

　　六、綜合評測

 

　　2022年延胡索的持續(xù)高價行情，會誘導(dǎo)產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，隨著產(chǎn)能不斷疊加，未來延胡索行情回調(diào)在所難免。而延胡索的產(chǎn)新期與采購?fù)警B加，在產(chǎn)新前，其行情仍會因需求拉動而出現(xiàn)明顯震蕩。因此，2023年上半年，隴神戎發(fā)的企業(yè)藥品銷售利潤增長會因生產(chǎn)成本攀升而放緩，到了2023年下半年，則會因原料價格普降迎來利潤的快速增長。

 

　　通過原料監(jiān)測情況，我平臺建議，在企業(yè)生產(chǎn)原料儲備方面應(yīng)采取按需生產(chǎn)的方式為宜，可以很大程度上避免原料行情震蕩帶來的風(fēng)險。