康惠制藥（603139）2021年度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.43億元，同比增長(zhǎng)6.93%；歸母凈利潤(rùn)3648.15萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.94%。

 

　　

　　圖1：康惠制藥2016-2022年經(jīng)營(yíng)核心數(shù)據(jù)

 

　　一、皮膚用藥規(guī)模迅速擴(kuò)大

 

　　皮膚病種類(lèi)非常多，常見(jiàn)的皮膚病種類(lèi)也有數(shù)百種。由于皮膚病本身的特征之一就是病情容易反復(fù)，治療時(shí)間長(zhǎng)，需反復(fù)用藥，使得皮膚病用藥的需求量也大大增加，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。

 

　　

　　圖2：2014年-2020年中國(guó)OTC藥物皮膚用藥市場(chǎng)規(guī)模（來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)）

 

　　在藥品分類(lèi)構(gòu)成上，皮膚病用藥主要是化學(xué)藥，每年的市場(chǎng)份額保持在69%左右，其次是中成藥，約占29%左右，生物藥最少。

 

　　

　　圖3：皮膚用藥類(lèi)別占比

 

　　根據(jù)中國(guó)非處方藥物協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2020年莫匹羅星軟膏、復(fù)方醋酸地塞米松乳膏、硝酸咪康唑乳膏排名行業(yè)前三。

 

　　二、康惠制藥皮膚病用藥中成藥占比最大

 

　　從米內(nèi)網(wǎng)2020年我國(guó)皮膚用藥數(shù)據(jù)來(lái)看，中成藥整體占比29%，市場(chǎng)份額大約在54.7億元，康惠制藥的皮膚病用藥銷(xiāo)售額為0.81億元，在皮膚病用藥中成藥市場(chǎng)的占比為1.5%，還有很大提升空間。

 

　　年報(bào)顯示，該公司納入國(guó)家基本藥物目錄的產(chǎn)品有 3 個(gè)，分別為：消銀顆粒、棗仁安神顆粒及更年安膠囊。

 

　　其中，公司的核心產(chǎn)品是消銀顆粒，適應(yīng)癥為銀屑?。ㄅＦぐ_），癥見(jiàn)皮疹基底鮮紅，或上覆白色鱗屑，瘙癢，反復(fù)發(fā)作。該藥對(duì)濕疹，蕁麻疹，扁平疣等皮膚病也有顯著療效。

 

　　本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)從消銀顆粒涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。

 

　　三、消銀顆粒核心成分

 

　　

　　表1：消銀顆粒核心成分（來(lái)源：公開(kāi)資料）

 

　　四、消銀顆粒原料漲跌情況

 

　　

　　表2：消銀顆粒原料漲跌情況表

 

　　消銀顆粒核心原料在2021年1月-2022年7月期間，上漲品種10個(gè)，占比77%，下跌品種3個(gè)，占比23%，無(wú)持平品種。

 

　　五、消銀顆粒核心原料點(diǎn)評(píng)

 

　　地黃，前期受種植面積擴(kuò)增影響，行情回落空間較大，近期有商家購(gòu)貨，價(jià)格有所反彈，現(xiàn)市場(chǎng)地黃混等貨售價(jià)在39-41元（公斤價(jià)，下同）之間，預(yù)計(jì)后市價(jià)格會(huì)有較大變化。

 

　　牡丹皮，前期受低價(jià)影響，關(guān)注商家較多，行情上漲，隨著價(jià)格的走高，貨源多為實(shí)銷(xiāo)，價(jià)格轉(zhuǎn)穩(wěn)。，現(xiàn)市場(chǎng)牡丹皮刮皮貨價(jià)格在27-34元之間，黑丹皮價(jià)格在21-25元之間，后期密切關(guān)注高價(jià)是否刺激采挖量。

 

　　赤芍，近日依然少有商家關(guān)注，且因貨源持續(xù)走緩，對(duì)行情產(chǎn)生一定沖擊，目前市場(chǎng)野生統(tǒng)貨多要價(jià)在48-52元之間不等。

 

　　當(dāng)歸，藥廠貨成交價(jià)在34-35.5元，舊貨藥廠成交價(jià)格33元左右；當(dāng)歸小條成交價(jià)在36.5-38元，當(dāng)歸中條成交價(jià)在40-42.5元；當(dāng)歸大條（條形好）成交價(jià)格在44-46.5元，整體走動(dòng)不快，行情平穩(wěn)運(yùn)行。

 

　　苦參，現(xiàn)為市場(chǎng)淡季，近期市場(chǎng)需求量不大，商家購(gòu)進(jìn)量有限，行情走?！，F(xiàn)一般統(tǒng)片價(jià)格在13-14元之間，稍差的貨價(jià)格在10元左右，持貨者出售積極。該品生長(zhǎng)年限長(zhǎng)，未來(lái)價(jià)格還會(huì)有較大波動(dòng)。

 

　　金銀花，今年山東等地受干旱影響，產(chǎn)地均反饋產(chǎn)量有調(diào)減，新貨產(chǎn)出后行情有所上揚(yáng)。近期隨著產(chǎn)新深入，產(chǎn)量增加，行情疲軟，現(xiàn)市場(chǎng)金銀花河北花價(jià)格在130-145元，山東統(tǒng)貨價(jià)格在145元左右，河南貨價(jià)格略高，后市關(guān)注新貨產(chǎn)出與需求情況。

 

　　玄參，市場(chǎng)貨源充足，近期消化不佳，行情顯得較為疲軟，現(xiàn)湖北統(tǒng)貨價(jià)格在11元上下，河南貨9元。該品種近幾年生產(chǎn)穩(wěn)定，但需求一般，后市行情短期內(nèi)難有太大改觀。

 

　　牛蒡子，近期市場(chǎng)處于緩慢消化階段，行情趨于平穩(wěn)，目前市場(chǎng)多要價(jià)在20元左右，商家密切關(guān)注該品種產(chǎn)新情況。

 

　　蟬蛻，臨近產(chǎn)新，關(guān)注度持續(xù)加強(qiáng)。受北方嚴(yán)重干旱影響，持貨商出貨速度明顯放緩，行情穩(wěn)中有升，現(xiàn)市場(chǎng)沙地蟬蛻售價(jià)320-330元，水洗蟬蛻售價(jià)450-460元。

 

　　白鮮皮，市場(chǎng)價(jià)格較高，商家按需求計(jì)劃采購(gòu)，貨源小批量走動(dòng)較好，行情堅(jiān)挺運(yùn)行，現(xiàn)抽芯80%-85%的貨源價(jià)格在158-160元之間。目前產(chǎn)新繼續(xù)，產(chǎn)地受到需求不旺影響，行情小幅下滑，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)也會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。

 

　　防風(fēng)，市場(chǎng)近期有商家尋貨，貨源批量走銷(xiāo)順暢，加上隨著天氣轉(zhuǎn)熱，貨源多進(jìn)入封庫(kù)期，持貨者喊價(jià)也高于前期，現(xiàn)市場(chǎng)防風(fēng)統(tǒng)貨價(jià)格在23-24元之間。受高價(jià)刺激，今年種植面積增加，預(yù)計(jì)產(chǎn)新后行情將有所回調(diào)。

 

　　大青葉，市場(chǎng)近期需求有限，貨源走動(dòng)遲緩，商家出貨積極，價(jià)格暫時(shí)平穩(wěn)，目前市場(chǎng)多要價(jià)在3-4元，市場(chǎng)貨源充足，預(yù)計(jì)后市行情以穩(wěn)為主。

 

　　紅花，市場(chǎng)貨源供應(yīng)有量，商家關(guān)注度不高，近期成交量不大，行情走平，現(xiàn)統(tǒng)貨價(jià)格在135-140元之間。距離新疆產(chǎn)區(qū)產(chǎn)新已不遠(yuǎn)，商家關(guān)注產(chǎn)新后產(chǎn)量情況。

 

　　六、原料評(píng)測(cè)結(jié)論

 

　　1、地黃等原料采購(gòu)成本壓力較大 原料壓力測(cè)試顯示，目前消銀顆粒原料從供應(yīng)量壓力上看，主要來(lái)自地黃、牡丹皮、防風(fēng)、白鮮皮等品種；而從質(zhì)量壓力上看，主要來(lái)自于防風(fēng)、白鮮皮和金銀花等品種。

 

　　2、地黃2022年成本壓力將得到緩解 地黃行情長(zhǎng)期低于13元以下，則種植戶(hù)收益不高。從2019年開(kāi)始，山西產(chǎn)區(qū)、河南產(chǎn)區(qū)以及其他次產(chǎn)區(qū)的地黃生產(chǎn)均逐步開(kāi)始調(diào)減，產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，供應(yīng)缺口逐年遞增，兩者表現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系。其中，河南地區(qū)在2021年因極端天氣的影響，產(chǎn)能和供應(yīng)缺口表現(xiàn)得更加明顯，之后行情就不斷突破歷史新高。2022年地黃種子賣(mài)出天價(jià)，但高價(jià)刺激種植面積，產(chǎn)區(qū)調(diào)研顯示，今年河南、山西等地的地黃種植面積已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)畝，不出意外，產(chǎn)新后地黃行情將合理下滑，公司采購(gòu)成本將大幅降低。

 

　　3、白鮮皮成本逐年增加，短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)  白鮮皮價(jià)格逐年攀升，而多年的大規(guī)模無(wú)序采挖，生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，不少野生貨源已逐漸枯竭。家種白鮮皮已有發(fā)展，但種苗銷(xiāo)售未成氣候，小批量上市的家種貨源難以彌補(bǔ)供需缺口。只有等到家種白鮮皮大量應(yīng)市，該品種行情才會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。

 

　　綜上所述，康惠制藥年報(bào)顯示，消銀顆粒2021年整體成本上漲23%，但從原料漲幅來(lái)看，公司能把成本控制在這個(gè)幅度，實(shí)屬難能可貴。僅看地黃一個(gè)品種，2021年成本增長(zhǎng)283%。2022年，消銀顆粒中短周期品種行情將回落，像地黃、紅花、防風(fēng)和金銀花等，預(yù)計(jì)公司毛利將回升，采購(gòu)成本壓力大減！