2021年年報(bào)披露收官之后，目前滬深兩市已有超過40家公司觸及強(qiáng)制退市，創(chuàng)出A股歷史新高。

 

　　日前，A股上市公司*ST海醫(yī)（600896）發(fā)布公告，稱公司收到《上海證券交易所關(guān)于擬終止覽海醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司股票上市的事先告知書》，曾經(jīng)的高端醫(yī)療服務(wù)“明星企業(yè)”，或?qū)⒏鎰e資本市場，引發(fā)市場關(guān)注；同時(shí)，退市新規(guī)引發(fā)的資本市場壓力，正在考驗(yàn)著醫(yī)藥企業(yè)長期的經(jīng)營動(dòng)力。

 

 

 

 

　　陷入退市風(fēng)波的覽海醫(yī)療（*ST海醫(yī)，600896），其實(shí)控人、董事長密春雷是上海灘神秘資本大佬，其橫跨保險(xiǎn)、醫(yī)療、銀行、地產(chǎn)等領(lǐng)域的“覽海系”商業(yè)版圖，使得*ST海醫(yī)的退市成為了輿論熱議的焦點(diǎn)話題。

 

　　密春雷家族發(fā)跡的起點(diǎn)是上海崇明島的基建項(xiàng)目，以此賺取了第一桶金，而隨著房地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域的成功布局，密春雷也品嘗到了資本運(yùn)作帶來的“紅利”。

 

　　2015年，密春雷拿到了壽險(xiǎn)牌照，由房地產(chǎn)商轉(zhuǎn)身成為了資本大佬，成立上海人壽。自此之后的五年，“覽海系”頻頻出手，在保險(xiǎn)、銀行、房地產(chǎn)領(lǐng)域頻頻押注。

 

　　 “地產(chǎn)+金融”的印鈔機(jī)快速運(yùn)轉(zhuǎn)，也讓密春雷開始思考進(jìn)一步擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)版圖。“醫(yī)改十年”公立醫(yī)院改革和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，不僅讓醫(yī)藥市場迎來了“黃金十年”，也讓醫(yī)療板塊逐漸成為“覽海系”資產(chǎn)的重中之重。

 

　　2015年，在全球航運(yùn)業(yè)遭遇至暗時(shí)刻，密春雷拿到了中海海盛的原控股股東中國海運(yùn)有意出售的控股權(quán)。彼時(shí)，公司累計(jì)投資了約30億元，拿下中海海盛42.82%的股權(quán)。

 

　　接手中海海盛之后，密春雷將其更名為覽海醫(yī)療，并剝離全部航運(yùn)資產(chǎn)，開始搭建醫(yī)療健康戰(zhàn)略平臺，布局高端康復(fù)醫(yī)院、高端醫(yī)療診所、線上醫(yī)院等業(yè)務(wù)，向醫(yī)療健康領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

 

　　現(xiàn)實(shí)終究是殘酷的，醫(yī)藥領(lǐng)域的道路同樣不好走，尤其是覽海醫(yī)療重點(diǎn)布局的高端醫(yī)療服務(wù)板塊，重資產(chǎn)的巨大投入，想要在短期實(shí)現(xiàn)盈利更是困難重重。2015-2017年，覽海醫(yī)療的凈利潤分別為7502萬元、-4.32億元、-6.94億元。在連虧兩年后，2018年被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

 

　　為了摘掉“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的帽子，2018年，覽海醫(yī)療只能斷臂求生，通過拋售持有的東華軟件股票1.47億股，以及期末公司持有的東華軟件股票1003萬股的公允價(jià)值變動(dòng)，才使得2018年業(yè)績扭虧為盈，保住上市地位。

 

　　然而，短期的飲鴆止渴終究無法根本扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績下行趨勢。

 

　　在一系列資本運(yùn)作后，覽海醫(yī)療經(jīng)營業(yè)績?nèi)猿掷m(xù)惡化，頻頻陷入虧損境地，并再度拉響退市警報(bào)。

 

　　2019-2021年，覽海醫(yī)療實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤分別約為-1.91億元、-1.66億元、-3.19億元。與此同時(shí)，覽海醫(yī)療的股價(jià)也一路崩跌，自2016年密春雷入主以來，覽海醫(yī)療股價(jià)的累計(jì)跌幅接近90%。2021年度，除覽?？祻?fù)醫(yī)院于2021年年底開業(yè)，公司僅有2家綜合門診部投入運(yùn)營，收入規(guī)模較低。

 

　　時(shí)至今日，“覽海系”不得不面對四面楚歌的危局，資本炒作下的*ST海醫(yī)如今已退無可退。

 

 

 

　　退市制度是資本市場重要基礎(chǔ)性制度，深化退市制度改革是加強(qiáng)資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。隨著新《證券法》的實(shí)施，“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制”才能形成有進(jìn)有出的健康市場。

 

　　事實(shí)上，退市新規(guī)對財(cái)務(wù)類指標(biāo)進(jìn)行了完善，取消了原來的單一凈利潤指標(biāo)或營業(yè)收入指標(biāo)，改為“扣非前/后凈利潤為負(fù)+扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營業(yè)收入低于人民幣1億元，且連續(xù)2年的終止上市”。同時(shí)，對因財(cái)務(wù)類指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司，下一年度財(cái)務(wù)類指標(biāo)進(jìn)行交叉適用。

 

　　截至目前，觸及強(qiáng)制退市的上市公司已經(jīng)超過40家，其中超過九成是屬于觸及財(cái)務(wù)類退市的情形，*ST海醫(yī)就是因?yàn)槟甓蓉?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告“被出具保留意見的審計(jì)報(bào)告”，觸發(fā)上交所《股票上市規(guī)則》第9.3.11條規(guī)定的終止上市條件。

 

　　退市新舊規(guī)對比

　　

 

　　行業(yè)人士分析指出，退市新規(guī)精簡了退市流程，將退市時(shí)間從原來的4年縮短至2年，而2020年年報(bào)是退市新規(guī)首個(gè)適用年度，若是2021年年報(bào)再觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，將直接被終止上市，因此今明兩年可能是退市大年。

 

　　此外，根據(jù)證券法要求和交易所相關(guān)規(guī)定，上市公司需在4月30日之前按要求披露審計(jì)年報(bào)，若未及時(shí)披露將有可能被標(biāo)注退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

 

 

　　太安堂、吉藥控股，未來股份，紫鑫藥業(yè)，ST輔仁，延安必康6家企業(yè)均為醫(yī)藥企業(yè)或包含醫(yī)藥業(yè)務(wù)，其中吉藥控股，紫鑫藥業(yè)，ST輔仁等企業(yè)均為化藥或中藥保健企業(yè)，太安堂為連鎖藥店，延安必康主業(yè)則包括醫(yī)藥中間體研發(fā)和醫(yī)藥貿(mào)易。

 

　　業(yè)內(nèi)專家進(jìn)一步表示，作為上市公司，持續(xù)創(chuàng)造利潤，構(gòu)建長期的可持續(xù)發(fā)展能力至關(guān)重要；若上市企業(yè)在“凈利潤”和“營業(yè)收入”兩個(gè)方面無法構(gòu)建足夠的“護(hù)城河”，即使企業(yè)公開聲稱按照現(xiàn)行財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，公司短期/目前不存在被實(shí)施ST風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，但長期的財(cái)務(wù)和管理風(fēng)險(xiǎn)始終將是懸在頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

 

　　據(jù)東方財(cái)富中心的數(shù)據(jù)顯示，在A股申萬醫(yī)藥生物分類下2021年年報(bào)凈利潤為負(fù)的企業(yè)中，即使企業(yè)營業(yè)收入目前仍有具備扭虧為盈的可能，但面對醫(yī)藥行業(yè)政策改革和市場變化，未來仍需要密切關(guān)注長期的管理和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　投資看重的是未來，行業(yè)洗牌不斷加劇，優(yōu)勝劣汰的市場新生態(tài)也在逐步構(gòu)建。