春節(jié)將至，A股進入2023年業(yè)績預告密集披露期。

 

　　巨潮資訊數據顯示，截至2月4日，屬于A股申萬一級行業(yè)的醫(yī)藥生物板塊，共有234家上市企業(yè)預告了2023年業(yè)績情況。具體來看，與上年同期相比，2023年凈利潤實現增長的企業(yè)為94家，占比為四成。其中，業(yè)績大幅上升的企業(yè)為40家，凈利潤增幅最大的是普瑞眼科，上限高達1285.51%；其次是三生國健與微芯生物，上限分別以549.12%、497%的增幅居于二三位；艾力斯和力生制藥分別以390.34%、305.9%的增幅緊隨其后。

 

　

 

　　值得注意的是，仍有139家的上市醫(yī)藥企業(yè)預告業(yè)績下降，其中40家企業(yè)出現業(yè)績大幅下降，94家企業(yè)尚處于虧損狀態(tài)。在凈利潤降幅最高的前10家企業(yè)中，包括華大基因、九安醫(yī)療在內的9家企業(yè)都屬于醫(yī)療器械板塊，僅有美諾華屬于化學制藥板塊；這些企業(yè)的凈利潤降幅上限均超過90%，明德生物、達安基因、熱景生物更是分別以98.69%、98.15%、97.46%的降幅上限位列前三。此外，還有上海萊士預告其業(yè)績無大幅變動。

 

 

　　喜憂參半是每年醫(yī)藥企業(yè)披露成績單時的常態(tài)。在行業(yè)增速持續(xù)放緩的背景下，醫(yī)藥產業(yè)的結構性調整仍在繼續(xù)，各個細分賽道的悲喜并不相同。盡管上市企業(yè)正式的年報披露仍需一段時日，但業(yè)界也能從業(yè)績預告中一定程度上窺見行業(yè)的發(fā)展變化與未來趨勢。今年醫(yī)藥生物板塊的行情走勢將如何延續(xù)，業(yè)界或能在業(yè)績預告中找到判斷依據。

 

　　化學制藥：

 

　　醫(yī)保加速核心品種市場放量

 

　　化學制藥仍是醫(yī)藥生物板塊的主力軍，目前已有73家屬于該領域的企業(yè)發(fā)布了2023年業(yè)績預告。整體上看，凈利潤實現同比增長的企業(yè)為26家，其中業(yè)績大幅上升的為8家，微芯生物、艾力斯、力生制藥分別攬得前三名。相較于因未再對子公司微芯新域實施控制、不再納入合并報表范圍的微芯生物，以及處置黃河道廠區(qū)土地而獲得土地補償款近2.48億元的力生制藥，凈利潤增幅屈居第二的艾力斯更有看點。

 

　　

 

　　艾力斯預計，其2023年凈利潤為6.4億元，與上年同期相比增長390.34%。除了銷售規(guī)模不斷擴大所伴生的規(guī)模化效應致使各項成本費用率逐步降低以外，核心產品甲磺酸伏美替尼片一線治療適應癥被納入國家醫(yī)保目錄后，銷售持續(xù)放量，是艾力斯營業(yè)收入增長幅度較大，進而促進凈利潤大幅增長的重要原因。

 

　　伏美替尼是艾力斯原研、具有自主知識產權的第三代EGFR-TKI，先后在國內獲批非小細胞肺癌成人患者的二線及一線治療。截至目前，伏美替尼肺癌一線及二線適應癥均已納入國家醫(yī)保目錄。有業(yè)內觀點指出，隨著輔助治療和EGFR 20外顯子突變等適應癥臨床試驗的順利推進，以及產品的海外進展，伏美替尼在銷售端有望快速放量并打開更大的未來空間。

 

　　無獨有偶，依靠支柱產品實現業(yè)績大幅增長的還有貝達藥業(yè)。根據貝達藥業(yè)發(fā)布的公告，2023年預計實現營業(yè)收入24.00億元至25.00億元之間，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例約39.00%至42.00%，凈利潤為3.2億元至3.7億元，與上年同期相比增長120.05%—154.43%。目前，貝達藥業(yè)擁有鹽酸?？颂婺崞?、鹽酸恩沙替尼膠囊、貝伐珠單抗注射液、甲磺酸貝福替尼膠囊及伏羅尼布片這5款藥品在售。

 

　　作為中國首個自主創(chuàng)新的小分子靶向抗癌新藥，EGFR-TKI抑制劑?？颂婺嵴诔掷m(xù)為貝達藥業(yè)創(chuàng)造經濟價值和市場價值，其針對肺癌的一線、二線、術后輔助適應癥均被納入國家醫(yī)保目錄，進一步延長了生命周期。不僅如此，新一代ALK抑制劑恩沙替尼、第三代EGFR-TKI貝福替尼和多靶點激酶抑制劑伏羅尼布等梯隊產品皆已成功闖關國家醫(yī)保目錄。在業(yè)內看來，新藥研發(fā)成果逐步兌現，將進一步奠定了貝達藥業(yè)在抗腫瘤領域的市場地位。

 

　　此外，凈利潤增幅靠前的哈三聯(lián)、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥等企業(yè)也值得關注。哈三聯(lián)預計，其2023年凈利潤為6840萬元至8040萬元，與上年同期相比增長126.42%—166.14%，這是其積極應對市場需求，關注政策變化，拓展銷售渠道的結果。在報告期內，哈三聯(lián)的輸液產品中標黑龍江省基礎輸液集中帶量采購，鹽酸昂丹司瓊注射液等針劑產品參與全國藥品集中采購并中標，中標產品的銷量、收入同比增加。

 

　　全力拓展輸液、非輸液制劑產品市場的科倫藥業(yè)也正在持續(xù)優(yōu)化產品結構，在原料藥中間體主要產品銷量和價格同比上漲的同時，其子公司科倫博泰生物也依靠與默沙東達成的創(chuàng)新研發(fā)項目合作獲得減虧。而持續(xù)推進創(chuàng)新轉型戰(zhàn)略的華東醫(yī)藥除了繼續(xù)押寶減肥藥領域，其醫(yī)美整體業(yè)務繼續(xù)保持高速發(fā)展勢頭，營業(yè)收入創(chuàng)歷史最好水平，國內外業(yè)務均實現較好盈利，對其整體業(yè)績帶來積極貢獻。

 

　　值得一提的是，仍有39家化學制藥企業(yè)預告處于虧損狀態(tài)，除了受集采影響的奧賽康、江蘇吳中、海正藥業(yè)等傳統(tǒng)制劑企業(yè)外，還有包括迪哲醫(yī)藥、邁威生物、諾誠健華、百利天恒等在內的多家研發(fā)投入保持較高水平的創(chuàng)新藥企。例如諾誠健華表示，持續(xù)加大研發(fā)投入，多管線取得重要進展，與上年同期相比，2023年度研發(fā)投入增長約18%左右；亞虹醫(yī)藥坦言，未來幾年將存在持續(xù)大規(guī)模的研發(fā)投入，研發(fā)費用將持續(xù)處于較高水平，未盈利狀態(tài)預計持續(xù)存在且累計未彌補虧損可能短期內繼續(xù)擴大。

 

　　與往年凈利潤增幅靠前不同，包括海翔藥業(yè)、永安藥業(yè)等在內的多家主營原料藥業(yè)務的企業(yè)都出現在虧損的名單中。海翔藥業(yè)表示，2023年受國際形勢變化、原料藥行業(yè)競爭加劇等因素影響，其培南系列產品銷量雖然與去年持平，但價格同比有較大下降。此外，隨著肝素需求已經回歸常態(tài)，常山藥業(yè)、海普瑞、健友股份等國內肝素巨頭持續(xù)面臨著終端去庫存的嚴峻挑戰(zhàn)。

 

　　中藥：

 

　　大單品戰(zhàn)略引領業(yè)績增長

 

　　在政策利好之下，中藥板塊迎來快速發(fā)展機遇期。截至目前，已有32家中藥企業(yè)發(fā)布2023年業(yè)績預告，其中20家藥企的凈利潤實現同比增長，包括8家實現業(yè)績大幅上升的企業(yè)。具體來看，天士力、珍寶島、太極集團、康恩貝這四家藥企的凈利潤增幅上限皆超過100%。

 

　

 

　　根據天士力公告，預計實現凈利潤約為11.27億元至13.17億元，與上年同期相比將增加13.84億元到15.74億元，同比增加539%到613%。全力拓展產品市場，加大產品銷售力度，是天士力披露的業(yè)績變化原因之一。根據浙商證券研報，作為心腦血管領域的創(chuàng)新中藥龍頭，天士力在快速推進創(chuàng)新中藥研發(fā)與重點品種二次開發(fā)?，F代中藥研發(fā)管線19款產品處于臨床II、III期研究階段，其中安神滴丸、脊痛寧片、青術顆粒、安體威顆粒正在開展III期研究。

 

　　珍寶島則預計2023年凈利潤為5.47億元至6.52億元，與上年同期相比增長195.05%到251.69%。在報告期內，珍寶島不斷豐富產品管線，優(yōu)化產品結構。根據2023年半年報，珍寶島持續(xù)推進中藥研發(fā)項目進程：3.1類創(chuàng)新藥羌活勝濕湯顆粒已經進入研發(fā)末期，準備進行申報階段；獨家品種復方芩蘭口服液中藥品種保護延保研究已經完成，并進行申報；多個中藥二次開發(fā)項目按計劃推進中；3個注冊制院內制劑品種已進入準備申報階段。

 

　　太極集團預計其2023年凈利潤為8.3億元，與上年同期相比增長134.13%。針對業(yè)績變化原因，太極集團坦言是其強化主品戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，加大太極藿香正氣口服液等重點產品的銷售力度，帶動其他產品銷售增長的結果。中藥是太極集團的戰(zhàn)略核心板塊，藿香正氣、急支糖漿等大單品更是引領增長，通天口服液、鼻竇炎口服液等獨家基藥品種，基于突出的臨床價值，正處于快速放量階段。

 

　　亞寶藥業(yè)預計凈利潤為1.85億元到2.15億元，與上年同期相比增長76.77%-105.44%。與太極集團的策略相似，亞寶藥業(yè)堅持“兒科第一”戰(zhàn)略，集中優(yōu)勢資源，聚焦核心品種加大市場開拓及推廣力度。作為長期深耕兒科領域的龍頭企業(yè)，亞寶藥業(yè)的兒科類在銷品種豐富，其中丁桂兒臍貼、薏芽健脾凝膠、兒童清咽解熱口服液是其在兒科領域的三大獨家品種。隨著薏芽健脾凝膠和兒童清咽解熱口服液持續(xù)放量，亞寶藥業(yè)的兒科業(yè)務有望迎來新的增長曲線。

 

　　此外，也有10家中藥企業(yè)預告處于虧損狀態(tài)。老牌藥企振東制藥表示，受醫(yī)?？刭M、國家集采等行業(yè)政策影響，部分產品銷量和價格下滑，導致該部分產品貢獻的利潤下滑。自出售“現金奶牛”朗迪制藥而轉攻“脫發(fā)經濟”后，振東制藥業(yè)績自2022年開始就出現了大幅下滑，至今仍未擺脫虧損。目前，振東制藥主要的防脫發(fā)產品是治療雄激素性脫發(fā)和斑禿的達霏欣米諾地爾搽劑，其力爭打造的“皮科用藥第一品牌”何時能實現尚需市場觀察。

 

　　集中帶量采購對中藥領域帶來的市場洗牌同樣不容忽視，大理藥業(yè)、吉藥、龍津藥業(yè)等藥企在全新的市場競爭中業(yè)績變臉。大理藥業(yè)表示，其主營產品銷售價格和銷量均有所下滑，毛利減少，導致增虧。大理藥業(yè)的主營品種參麥注射液參與的湖北19省中成藥省際聯(lián)盟集中帶量采購未中選，中選結果于2022年4月在聯(lián)盟區(qū)域內各省開始陸續(xù)執(zhí)行，隨后產品在聯(lián)盟區(qū)域內銷量出現持續(xù)下滑。

 

　　此外，大理藥業(yè)另一主營品種醒腦靜注射液參與的廣東聯(lián)盟清開靈等中藥集中帶量采購結果為備選，中選結果于2023年年初開始陸續(xù)執(zhí)行，至2023年5月公司醒腦靜注射液基本退出該聯(lián)盟區(qū)域內的公立醫(yī)院的銷售，在該聯(lián)盟區(qū)域內的銷量下降；該品種也已中選了2023年全國中成藥采購聯(lián)盟集中帶量采購，但大多數省份集中在2023年10月31日及之后才開始執(zhí)行中選結果，中選結果執(zhí)行之前，經銷商、醫(yī)院都處于等待觀望狀態(tài)，在此期間訂單量大幅下滑。

 

　　龍津藥業(yè)也同樣未能幸免，在報告期內，隨著中成藥集中帶量采購持續(xù)執(zhí)行，非集采省份逐步執(zhí)行集采價格聯(lián)動政策，以及醫(yī)保支付限制等政策持續(xù)影響，其核心產品注射用燈盞花素平均單價下降，銷售量也較上年同期減少，導致營業(yè)收入減少。不過，相關藥企也正在設法從集采影響中恢復元氣，以吉藥為例，其目前正處于新品種、新渠道開發(fā)過程中，盡管尚未形成一定規(guī)模，但未來市場可期。

 

　　從業(yè)績預告中可以看到，盡管醫(yī)藥生物板塊整體增速繼續(xù)承壓，但內部分化愈加明顯，許多環(huán)節(jié)依然具備韌性，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、生物制品等或成行業(yè)主要增長動力。當前，大量醫(yī)藥企業(yè)也已然開始積極適應新的產業(yè)環(huán)境并尋求新的增長點，而不再是單純地依賴于傳統(tǒng)需求恢復后的景氣度改善。相較于關注短期的市場波動，業(yè)界更應該把握來自業(yè)績預告中指引未來的線索。